ABC inwestowania Finanse osobiste

Spoglądając na życie gospodarcze w Polsce wydaje się, że obecna ekipa rządowa realizuje w dużym stopniu politykę gospodarczą Węgier. Będąc jednak dokładnym to jest raczej kontynuacja polityki zapoczątkowanej za rządów Platformy Obywatelskiej. To już w tym czasie zaczął się demontaż OFE oraz nałożono podatek sektorowy na górnictwo (KGHM). Teraz nałożone zostaną dodatkowe podatki sektorowe na banki, ubezpieczycieli oraz duże placówki handlowe. Z drugiej strony ma być wprowadzona wyższa kwota wolna od podatku oraz miesięczny dodatek za dziecko w wysokości 500 zł. Oczywiście jak to w życiu bywa, ktoś musi stracić, aby zyskał ktoś inny. Taka była wola wyborców i czas pokaże, czy ta zmiana wyjdzie rodakom na dobre?

Mnie jednak najbardziej interesuje, jak reaguje kapitał inwestycyjny?

Jeżeli popatrzymy na naszą giełdę papierów wartościowych, to jasno widać odpływ kapitału. Każda gwałtowna zmiana reguł gospodarczych musi doprowadzić przynajmniej na początku do takiego zachowania.

Ten odpływ zaczął się jak już wspomniałem za czasów Tuska tj. od demontażu OFE. Teraz po ogłoszonych ruchach nakładających podatki sektorowe giełda szuka dna. Prawdopodobnie nie zostanie nałożony podatek od transakcji finansowych, ale demontaż OFE nie został jeszcze ukończony. W takim razie czeka nas prawdopodobnie nacjonalizacja papierów wartościowych pozostających w rękach OFE. Co to oznacza dla naszego parkietu? To prawdopodobnie doprowadzi naszą giełdę do dalszej przeceny a potem jest szansa na kilkuletni trend boczny. Oczywiście nie jestem prorokiem i prawdziwy scenariusz na parkiecie może być zgoła odmienny. Posiłkując się jednak wariantem węgierskim, duże wzrosty prawdopodobnie zobaczymy wtedy, kiedy zakończy się cykl nakładania nowych podatków a rozpocznie się cykl luzowania polityki fiskalnej.

Co jeszcze może nas czekać w polityce makroekonomicznej?

Premier Orban cały czas obniżał stopy procentowe, tak że obecnie stopa bazowa na Węgrzech wynosi 1,35% ale w Polsce stopa referencyjna jest na podobnym poziomie i wynosi 1,5%, więc nie ma pola do znacznych obniżek. Stawiałbym zatem na brak zmiany na tym polu, bo banki dostaną domiar w postaci podatku od aktywów i wszyscy będą czekać na rezultaty tej operacji. Zatem na rynku obligacji też nie powinno być wielkich zmian, bo nasze obligacje są podobnie oprocentowane lub nawet wyżej jak ich węgierskie odpowiedniki. Przez ostatnie trzynaście lat rentowność polskich obligacji była zawsze niższa niż węgierskich, widać że rynek zdyskontował zmianę polityki gospodarczej w Polsce!

Innym objawem kuracji węgierskiej jest spadający forint. W Polsce też złotówka zaczęła tracić, a najwięcej do dolara (około 25% licząc od ostatniego dołka), który jest w okolicach 4 PLN. Węgierski forint, też podobnie stracił licząc od początków drugich rządów Orbana. Wydaje się, że czas mocnej złotówki przemija.

Na koniec jeszcze o frankowiczach na Węgrzech, którym przewalutowano kredyty z urzędu po korzystnym kursie franka szwajcarskiego. W Polsce jak na razie nie ma tego typu planów. Jeśli zaś chodzi o rynek mieszkaniowy, to sytuacja raczej powinna być stabilna. Niskie stopy oraz brak lepszych alternatyw inwestycyjnych, mogą być zachętą do inwestowania w ten rynek.

Tagi: GPW, KGHM, Kwota wolna od podatku, OFE, Victor Orban

Trackback URI | RSS komentarzy